2018年1月，中色铅锌产业月度景气指数为36.11，较上月下降0.16个点；先行合成指数为57.47，较上月下降1.12个点；一致合成指数为90.36，较上月下降0.2个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表1所示）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数处于“正常”区间运行。

表1  2017年1月至2018年1月中色铅锌产业月度景气指数

1、景气指数持续回落但仍处“正常”区间运行

中色铅锌产业月度景气指数显示，铅锌产业月度景气指数持续回落，2018年1月景气指数36.11，较上月回落0.16个点，目前景气指数仍处“正常”区间运行。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1所示。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图1  中色铅锌产业景气指数趋势图

从中色铅锌产业月度景气信号灯可见（见图2），2018年1月，在构成中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中:铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、生产指数、主营业务收入、利润总额位于“正常”区间；镀锌板、铅锌矿进口量、固定资产投资位于“偏冷”区间。

注：<过热><偏热><正常><偏冷><过冷>

图2  中色铅锌产业景气信号灯图

2、先行合成指持续下降

2018年1月，中色铅锌产业先行合成指数为57.47，较上月下降1.12个点（见图3）。

在构成中色铅锌产业先行合成指数的6个指标中3涨3降。其中同比增长的3个指标中，LME铅锌价格指数同比增长19.67%、M2同比增长8.24%、铅酸蓄电池（千伏安时）同比增长5.06%。同比下降的3个指标中，镀锌板同比下降17.07%、铅锌矿进口量指数同比下降21.44%、固定资产投资同比下降41.84%。

图3  中色铅锌产业合成指数曲线图

3、产业运行特点及对近期运行趋势的判断

2018年1月，铅锌金属价格均呈现上涨格局，国外市场涨势强于国内。其中LME三月期铅月均价2587美元/吨，环比上涨3.2%，同比上涨15.7%。沪铅主力合约月均价19445元/吨，环比上涨2.4%，同比上涨5.7%。LME三月期锌月均价3415美元/吨，环比上涨7.1%，同比上涨25%。沪锌主力合约月均价26270元/吨，环比上涨4.5%，同比上涨18.4%。

2017年中国铅锌生产整体呈现铅增锌减的格局。精炼铅、铅精矿产量同比均出现增长，精炼锌、锌精矿产量同比下降。其中精炼铅产量增长主要来自再生铅，再生产铅生产大省安徽省、江苏省全年产量增长明显，两省全年产量分别为82.8万吨和31万吨，同比增幅45.21%和104.01%。2017年精炼锌产量同比小幅下降，分省份看传统精炼锌生产大省除云南省产量同比有所增长外，陕西、湖南两省产量同比下降，两省全年产量101万吨和99.5万吨，同比降幅3.80%和8.66%。此外，2017年锌精矿产量下降明显，全年锌精矿含锌产量326.8万吨，同比下降8.58%。原料供应方面，受2017年全球铅锌精矿供应增长有限及中国环保因素导致部分不合规产能关停影响，全年铅锌精矿供应呈现紧张态势，锌精矿供应缺口大于铅精矿。

消费方面，2017年铅消费趋弱，锌消费好于预期。全年铅初级消费领域铅酸蓄电池产量、出口量同比下降，终端消费领域电动自行车产量下降，汽车产量同比虽有所增长，但增速亦出现下降。锌消费方面，全年锌初级消费领域镀锌板产量同比下降，终端消费领域表现好于预期，汽车、冰箱、洗衣机、空调等产品产量均出现不同程度增长。

整体来看，铅锌产业在价格同比上涨、原料供应紧张、消费有所增长的背景下，生产经营平稳。产业主营业务收入、实现利润总额同比好于2017年同期。

从未来发展上看，2018年上半年铅锌精矿原料供应紧张的趋势难有实质性改观。此外环保要求不减，2017年10月1日起将在“2+26”城市实行特别排放限值，2018年1月1日起将开始征收环保税。产业面临来自原料供应紧张及环保要求提高的双重压力。

综上所述，并结合中色铅锌产业月度先行指数，中国铅锌产业虽面临环保要求不断提高所带来的生产经营成本刚性上升压力，并在2018年初原料供应紧张态势不减的背景下，铅锌价格仍有支撑，产业整体生产经营盈利空间依然存在。初步判断，2018年初铅锌产业依然能维持平稳运行，产业景气指数将继续在“正常”区间运行。（马骏执笔）

附注：

1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4、综合景气指数反映当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。

【责任编辑：李瑛】