文章来源：中国有色金属工业协会 发布时间：2019-04-18
遵照专家的意见建议，根据“新常态”下各项景气指标的增速变动情况，中国有色金属工业协会对中色铝冶炼产业月度景气指数模型的阈值及区间进行了部分修订。从本期起，本景气指数报告采用修正后的数据。
中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2018年1月，中色铝冶炼产业景气指数为37.6，处于“正常”区间，继续回落；先行合成指数为69.2，连续第12个月回落。近13个月中色铝冶炼产业景气指数见表1。2018年初，电解铝行业投资建设秩序明显好转，供过于求状况得到缓解；国内消费增速有所回落，铝应用新动能不断增强；美国贸易保护主义抬头，对华铝产品频繁发难。
表1 近13个月中色铝冶炼产业景气指数
1．景气指数位于正常区间
中色铝冶炼产业月度景气指数显示，2018年初，景气指数位于“正常”区间，且继续呈逐月下降态势，1月份景气指数降至37.6，环比降幅为2.8点，表明行业运行动力仍显不足。中色铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
注： 
<过热> 
<偏热> 
<正常> 
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图1中色铝冶炼产业景气指数趋势图
由中色铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2018年1月，在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、发电量、主营业务收入、商品房销售面积和铝材出口总量等7个指标继续处于“正常”区间；电解铝产量、氧化铝产量和利润总额等3个指标处于“偏冷”区间。
注： 
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图2中色铝冶炼产业景气信号灯
2．先行合成指数持续回落，且降幅扩大
2018年初，中色铝冶炼产业先行合成指数继续维持2017年末回落的态势，1月份先行合成指数为69.2，环比下降1.5点，降幅环比扩大0.7点。中色铝冶炼产业合成指数曲线见图3。
图3中色铝冶炼产业合成指数曲线
2017年12月份，构成先行合成指数的5个指标呈“三升两降”，具体为：LME铝结算价同比增长20.2%、M2同比增长8.3%、发电量同比增长6.5%、商品房销售面积同比下降3.3%、铝冶炼投资总额同比下降3.1%。其中，铝冶炼投资总额指标的下降有利于推进行业供给侧结构性改革，而商品房销售面积指标自2017年四季度以来持续下降则将会对铝消费产生不利影响。
3．行业运行特点及形势分析
铝冶炼行业继续受到违法违规产能清理整顿行动成果及供暖季错峰生产的影响，电解铝行业盲目投资得到遏制，产能等量减量置换稳步推进，投资建设秩序明显好转。2017年铝冶炼行业完成固定资产投资472亿元，为2010年以来最低，同比下降17.6%。生产增速也在放缓，特别是2017年下半年以来，电解铝和氧化铝产量持续下滑，供过于求状况得到缓解。2017年电解铝产量3227万吨，同比增长1.6%；氧化铝产量6902万吨，同比增长7.9%。行业效益得到了明显改善。2017年，铝冶炼行业实现利润338亿元，同比增长29.3%。
然而，伴随着国内经济从高速增长转向高质量增长，铝传统消费增速相应出现回落。2017 年，全国房地产开发投资同比增长7.0%，房屋施工面积同比增长3.0%；房屋新开工面积同比增长7.0%；电网基本建设完成投资同比下降2.2%；汽车产量同比增长3.2%。但同时，铝制商用车、电动客车、建筑模板、过街天桥、铝空电池等新应用也在不断扩大，新消费动能增长逐渐承接部分旧动能增速下降。
在国内铝消费新旧动能换挡期间，对外贸易也面临着日益复杂的严峻形势，近期，美国先后对铝箔、铝板带发起了反倾销反补贴调查，同时美国商务部还公布了进口铝产品的国家安全232调查报告，据此向特朗普总统提出了限制进口的建议，并将于4月份公布结果。以上调查已对中国铝材出口产生影响，加之传统消费增速回落，又逢春节消费淡季，导致铝社会库存量持续处于高位，2018年1月底超过170万吨，春节过后增至200多万吨。2018年以来铝价震荡下行，沪铝三月期货价格从1月初最高的15450元/吨，跌至1月底的14440元/吨，下降了6.5%，行业盈利水平显著回落。
综上所述，预计2018年2月铝冶炼行业将会继续处于“正常区间”下部运行。（莫欣达执笔）
附注：
1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业主营业务收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
【责任编辑：李瑛】
